蒹葭苍苍,白露为霜。
所谓伊人,在水一方。

全球付费用户破2亿大关,宅家经济让奈飞的地基越来越稳?

上一季度因奈飞财报爆出付费用户增长不及预期,打脸了众多看好该公司的投行机构。或许因为如此,本季度最新的财报成绩单里付费用户增长数据吸引了大量投资者的关注。

北京时间1月20日,奈飞发布了2020年第四季度的业绩报告。其中,营收的同比增速再次减少,但付费用户的净增长数出现反弹。受后者影响,奈飞盘后股价上涨12.24%至563.20美元,市值为2216.79亿美元。

全球付费用户破2亿大关,宅家经济让奈飞的地基越来越稳?

在发财报之前,奈飞近期股价大幅上涨仍是不争的事实,去年整年涨幅超60%。其中”宅家经济”是主要的利好因素之一,去年上半年新增付费会员数几乎和2019年全年大致相当。

但全球疫情持续时,奈飞也一直处于竞争对手的夹击之中。加上此前超预期的业绩透支了未来,今年奈飞的业绩表现更充满不确定性。其全球流媒体冠军的地位是否会有所松动,成为业界担心的问题。奈飞在2021年将会有怎样的可能,或许可以试图结合财报来讨论。

营收增长连续四个季度放缓,全球用户价值潜力有待挖掘

根据奈飞财报显示,2020年第四季度的营收为66.44亿美元,同比增长21.5%,略微超出华尔街分析师此前平均预期的66亿美元。

回顾过去多个季度,2020年Q1至2020年Q3营收同比增速分别为27.6%、24.9%、22.70%。这意味着,其营收增长已连续四个月放缓。

全球付费用户破2亿大关,宅家经济让奈飞的地基越来越稳?

此前提及,奈飞因受”宅经济”利好有着突出的用户增长表现,可反映在收入层面时却有些不尽人意。

在奈飞的营收来源中,付费用户贡献的付费收入是它的收入支柱。随着营收增长同比下滑,由此可以明确的一点是,奈飞目前将潜在价值用户转化为实际收入的能力尚存不足。

对于未来,若全球疫情难以快速控制,全球经济恢复将不及预期,那么用户在流媒体平台付费的能力具有较低的天花板。

另一种可能是,疫情趋于稳定时,线下娱乐逐渐恢复,分流民众的空闲时间。这样,用户留给奈飞的时间和支出可能会相应减少,而奈飞的营收增长可能会一定程度地抑制。

具体到各个地区来看,北美地区一直是最主要的收入来源,而欧洲、中东和非洲次之。前者在本季度贡献的营收为29.80亿美元,同比增长11.53%,增长再次放缓;后者则贡献了21.37亿美元,同比增长36.72%,呈现加速追赶前者的态势。

北美地区会有如此表现,与美国的视频订阅市场已经趋于饱和有着紧密的关系。随着视频流媒体在美竞争愈演愈烈,消费者正在经历订阅疲劳的阶段,也就是用户管理多个视频订阅时需要产生额外的成本。

而欧洲、中东和非洲地区相对更优的表现,自然离不开奈飞的全球化布局。这可能反映出,其在海外市场的业务拓展顺利,这能够帮助奈飞打开现有业务的增长空间。

美中不足的是,欧洲、中东和非洲地区的平均会员收入为10.88美元,低于北美地区的13.40美元。除了不同地区消费能力的差异,也透露出奈飞从该地区用户中挖掘的付费潜力仍存不足。

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因此在全球化业务布局上,奈飞未来还需要在本地化内容上加大投入,有针对性地制定套餐及收费标准,从而进一步提高全球用户的渗透率。

付费会员增长重回涨势,内容竞争下用户难避免出现”倒戈”

上一季度,全球流媒体服务付费用户的净增人数仅为220万人,不及预期。而本季度,奈飞该项数据录得850万人,远超预期的表现成为财报发布盘后股价上涨的重要原因。

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截至2020年Q4,付费用户相关数据按地区划分为:

· 北美地区的付费用户总数达7394万人,本季度新增86万人;

· 欧洲、中东和非洲地区的付费用户总数达6224万人,本季度新增446万人;

· 拉丁美洲的付费用户总数达3754万人,本季度新增人数122万人;

· 亚太地区的付费用户总数达2549万人,本季度付费用户净增人数为199万人。

此前管理层表示,由于2020年上半年提前透支大量用户,今年上半年的付费净增长可能将继续放缓。这样来看,第四季度付费会员的增长可能也在奈飞的意料之外。

有分析师则认为,奈飞的短期前景较为乐观。疫苗推广缓慢和大流行持续,奈飞可能将继续从消费者的习惯中受益,由于居家时间比之前预期的更长。

而从长期来看,奈飞在原创影视作品内容上有着一些风险因素不容忽视。

奈飞近期发布了一系列公告,其中宣布今年将向北美会员发行共70多部喜剧、家庭、爱情等类型的电影。值得注意的是,奈飞还透露今年其将在每周放出一部自制电影。此外,去年第四季度以来广受欢迎的电视剧也给奈飞注入了大量信心,比如《女王的棋局》。

在外界看来,奈飞正在抓紧弥补自制剧集这一短板,以尽快拉近与迪士尼+的距离。

不过,在剧集制作上的高标准,也将让奈飞在内容上有着更大的人力财力投入。比如,本季度经营活动现金流为-1.38亿美元,而上季度为12.64亿美元,再次转负。

另一方面,竞争对手在内容层面的追赶也可能会持续给予奈飞压力。

今年竞争对手都有备受关注的剧集推出,一边是HBO、AT&T、康卡斯特等老对手,一边则是迪士尼+、Apple TV+等等。

尼尔森统计的网络流媒体自制电影榜单显示,迪士尼+占据了前十强中的七强。而且,迪士尼+手中还捏着漫威、星球大战系列等王牌IP在手。相比之下,奈飞稍逊一筹。

今年,奈飞还失去了情景喜剧《办公室》等内容版权,用户必须去订阅康卡斯特才能够观看。而有数据显示,《办公室》在美国的订阅用户去年观看了571亿分钟,这是目前为止流媒体平台最受欢迎的节目。

虽然当下的奈飞完全可以忍受失去一部分顶级内容,但它们正在流向竞争对手也是不争的事实。

没有哪一项单独的内容能够造就奈飞,但此时的奈飞肯定已有了危机感。

流媒体混战格局突变,奈飞如何谋求新增长故事?

一直以来,海外流媒体市场长期由Netflix主导,再加上Hulu、Apple TV +等此前入局的老牌流媒体平台。

目前,线上线下影视巨头们齐聚一堂,大打”用户争夺战”。竞争愈演愈烈下,现有流媒体的竞争格局很可能在2021年遭受前所未有的冲击。

去年年初的公共卫生事件使得人们在家中观看视频的时间延长,这种情况下用户可能会优先选择长视频剧集。

而眼光放长远来看,人们通勤的次数将会恢复,那么碎片化的时间会因此变多。这时候,人们对于流媒体内容的选择可能会发生变化。

在这样的变化过程中,用户对内容消费的刚需始终存在,可短视频类型对用户的分流将更加明显。而奈飞聚焦于长剧集的制作,内容成本则居高不下。

因此,奈飞依然需要在无广告订阅模式外寻找新商机,未来可能会考虑涉足短剧集来填补这一块空白。进一步放大来看,拥有庞大体量的奈飞,可能会将综合视频平台作为未来的发展方向。

若不选择主动出击,会有更多新的竞争对手涌现出来。随着时间的推移,目前奈飞眼中的对手几乎囊括了与其争夺用户屏幕的所有产品:从YouTube到Facebook,甚至包括视频游戏。上一季度,奈飞管理层表示,我们长时间以来都在和Tiktok、YouTube等平台竞争。这或许反映出,管理层已经开始对中短视频的存在透露出忧虑。

长剧集、短剧集这些形态,彼此之间跨界、渗透并非难事。奈飞的老对手们如迪士尼+、HBO等自然具备着向综合视频平台的潜力,而未来谁能抢占到大部分红利则要留给时间检验。

而短视频平台如Tiktok近几年火爆全球,瓜分了大量年轻人的空闲时间,往中长视频靠近的可能性同样存在。自2018年上线以来,TikTok已成为全球最受欢迎的应用之一。2020年6月,前迪士尼流媒体业务负责人Kevin Mayer加盟TikTok,担任字节跳动COO兼TikTok CEO。

据Sensor Tower 商店情报数据显示,2020年12月抖音及海外版TikTok在全球App Store和Google Play吸金近1.42亿美元,是去年12月的3.3倍,再次蝉联全球移动应用(非游戏)收入榜冠军。

全球付费用户破2亿大关,宅家经济让奈飞的地基越来越稳?

实际上,这样的趋势是早就存在的。简短的视频内容一直是Youtube网站盈利的方向,但为了创造更多的收入,其早就有了更丰富的视频内容。去年,就有不少原创影片上线Youtube平台。

奈飞发展至今,把手上的生意做到了全球领先的位置,在内容上弹药充足。可海外流媒体行业充满变数的2021年,视频的”终极模式”并不确定。

多年来,奈飞靠着购买版权的方式让平台充满了各式各样的节目。不过目前随着各家收回这些影剧,奈飞只能靠自家内容独打天下。在内容深度和广度上积极的尝试外,奈飞可能也需要给投资者讲更多新的故事。

本文来源:美股研究社(公众号:meigushe)

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