如何看待腾讯市值超过 5000 亿美元?

11月21日，腾讯控股收盘价达到430港元，市值4.08453万亿港元（约合5229亿美元），超过Facebook的市值，成为仅次于苹果、Google、微软和亚马逊的全球市值第五高的公司。

长期以来，中国互联网公司的估值通常都需要一个美国模板，自称中国版的×××。因为很多中国互联网公司的风险投资方都是美国公司，上市目的地也是美国，美国模板可以让美国投资者更容易理解中国公司，也更容易有一个高估值。

比如新浪是中国版的雅虎，百度是中国版的Google，京东则是中国版的亚马逊，但是中国版公司的估值通常无法超过原版。百度目前市值849亿美元，而Google市值高达7202亿美元；京东目前的市值570亿美元，而亚马逊市值高达5463亿美元。

作为社交平台，腾讯最初找不到合适的美国模板，才选择在中国香港上市。那么，现在腾讯的市值为什么可以超越全球社交平台之王Facebook呢？

中国市场 虽然用户规模和全球范围内的市场覆盖都不如Facebook，但是腾讯牢牢占住了中国这个全球最具经济活力的市场，也是全球第二大的市场。这种独特的市场地位可以让腾讯有更高的竞争门槛和安全性。Facebook虽然占领了更多的国家和区域市场，但无法进入中国市场使得其估值大受影响。

收入结构 腾讯的收入结构更加合理，而Facebook的收入结构太单一，风险性较高。以第三季度为例，腾讯的收入来源包括网络游戏（41%）、社交网络（23%）、网络广告（17%）、支付及云服务（18%）。而第三季度Facebook的广告收入占到了总收入的98%。在整体收入差不多的情况下，腾讯合理的收入结构可以获得更高的市值。

港股市场 在港股市场中，腾讯的地位太强势了，腾讯市值已经占到港股市场整体市值的12.5%。这使得腾讯相比Facebook可以得到更多资金的追捧。反观Facebook，虽然市值也超过5000亿美元，但在美股市场中的占比很小，而且美股市场拥有诸多超级大公司——Facebook只是其中一个超级大公司而已。这种不同的资本市场状况也使得腾讯的市值高于Facebook。

除了腾讯，还有两家中国互联网公司的市值超过了美国同行。新浪微博目前的市值为267亿美元，而Twitter的市值为161亿美元；阿里巴巴的市值为4866亿美元，而eBay的市值仅有372亿美元。

这几家中国公司的一个共同点是敢于创新，尤其是结合中国市场实际需求的创新。虽然模式都脱胎于国外的相关公司，但是这几家公司如今的产品和商业模式早就超出了它们的模板。以阿里巴巴和eBay为例，eBay还是十几年前的那个样子，但是淘宝已经发生了巨大的改变，不仅将大量的品牌商家引入平台，还创造了双11这样的购物风潮。

腾讯的创新某种程度上得益于缺少美国参照物。正是这种情况使得腾讯有了更大的生存压力和寻找出路的动力，从而连续推出了QQ和微信这样的超级社交产品。

当然，腾讯的成功也得益于中国独特的市场机会。庞大的中国市场可以让腾讯这样的公司有一个坚实的基础，同时极度活跃的中国互联网用户又对各种创新产品有很高的接受度。此前，无论韩国还是日本其实都出现过非常成功的本地社交产品，但是本地市场不够强大或者用户比较保守使得这些社交产品无法和Facebook抗衡，最终那些优秀的创新产品只能沦落为边缘化的社交产品。

虽然互联网服务是无国界的，但是有一个强大的本地市场始终是最重要的基础，互联网服务在商业上还是有国界的。